冒險(xiǎn)參股虧損的盼達(dá)用車， 并宣稱暫不考量盈利，力帆股份（601777.SH）豪氣的背后，是其業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者從其財(cái)報(bào)上發(fā)現(xiàn)，今年上半年，公司凈利潤(rùn)1.21億元，延續(xù)2014年以來(lái)的下滑之勢(shì)。與此同時(shí)，其資產(chǎn)負(fù)債率攀升至77.91%，達(dá)到歷史最高水平。

　　起家于燃油車的力帆股份近年來(lái)豪擲數(shù)十億元在新能源領(lǐng)域下重注，此次參股盼達(dá)用車，則是其新能源戰(zhàn)略的進(jìn)一步延伸及落地。

　　不過，目前而言，力帆股份身處內(nèi)憂外患之境。公司自主品牌燃油車業(yè)務(wù)已被邊緣化，新能源汽車領(lǐng)域，去年因子公司騙補(bǔ)被抓了典型，受到的波及不小。與此同時(shí)，隨著新能源補(bǔ)貼資質(zhì)恢復(fù)申報(bào)，越來(lái)越多的資本入局，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將為更為激烈。

　10月11日，一家上市車企證券部人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，力帆股份持續(xù)加碼新能源，或是想以此擺脫被邊緣化處境。目前，新能源入局的門檻提高，力帆股份能否抓住新能源汽車產(chǎn)業(yè)的重大發(fā)展機(jī)遇，創(chuàng)新和技術(shù)至關(guān)重要。

　　10月13日下午，對(duì)于力帆股份如何擺脫目前的困境等，長(zhǎng)江商報(bào)記者多次致電力帆股份，但無(wú)人接聽。

　　參股盼達(dá)用車落地新能源汽車

　　在布局新能源領(lǐng)域路上，力帆股份根本停不下來(lái)。

　　10月8日晚間，力帆股份公告稱，為加快在新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局和建設(shè)，公司擬對(duì)“東家”力帆控股旗下的重慶盼達(dá)用車租賃有限公司(簡(jiǎn)稱盼達(dá)用車)增資1575萬(wàn)元，獲得其15%股權(quán)。

　　盼達(dá)用車是由力帆控股戰(zhàn)略投資的共享汽車平臺(tái)。其主要采用分時(shí)租賃為用戶提供新能源汽車的出行解決方案。目前已在重慶、杭州、成都、鄭州等多個(gè)城市落地運(yùn)營(yíng)。

　　此次增資完成后，盼達(dá)用車的注冊(cè)資本將由1000萬(wàn)元增至1億元。除了力帆股份外，盼達(dá)用車原股東力帆控股、重慶匯洋控股及自然人高鈺、盼達(dá)用車擬設(shè)立的員工持股平臺(tái)也將同時(shí)按照相同價(jià)格參與本次增資。

　　目前，盼達(dá)用車仍處于虧損狀態(tài)。財(cái)務(wù)資料顯示，截至去年底，盼達(dá)用車總資產(chǎn)為8.856億元，凈資產(chǎn)僅為4.86萬(wàn)元，稅前利潤(rùn)總額為－5172.67萬(wàn)元。

　　力帆股份表示，參股盼達(dá)用車是公司新能源戰(zhàn)略的進(jìn)一步延伸及落地，可以有效整合公司現(xiàn)在新能源產(chǎn)業(yè)內(nèi)部資源，對(duì)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)帶來(lái)協(xié)同效應(yīng)，更高效率推進(jìn)新能源戰(zhàn)略的實(shí)施，符合公司的發(fā)展需求和長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。

　　實(shí)際上，早在2013年，盼達(dá)用車所從事的汽車分時(shí)租賃業(yè)務(wù)就已出現(xiàn)，去年以來(lái)因共享單車概念而被冠以共享汽車，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

　　不過，同共享單車一樣，共享汽車也存在盈利難題。在市場(chǎng)人士看來(lái)，力帆股份此時(shí)入局存在“賭”的考量。

　　對(duì)此，力帆股份董秘湯曉東曾對(duì)外表示，新能源汽車的分時(shí)租賃會(huì)是新能源汽車在市場(chǎng)上落地的一種非常重要模式，盼達(dá)用車目前最重要的還是做大規(guī)模，目前對(duì)盼達(dá)用車的盈利性問題并不做過多考量。以此看來(lái)，力帆股份試圖通過盼達(dá)用車將自己的新能源汽車落地。

　　值得一提的是，目前，盼達(dá)用車所采用的新能源汽車絕大多數(shù)為力帆股份生產(chǎn)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，隨著力帆股份參股盼達(dá)用車的實(shí)施，盼達(dá)用車未來(lái)會(huì)優(yōu)先考慮采購(gòu)力帆股份所生產(chǎn)的新能源汽車，從而間接推動(dòng)力帆股份新能源汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　傳統(tǒng)與新能源腹背受敵業(yè)績(jī)持續(xù)下滑

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)邊緣化、新能源業(yè)務(wù)不順，力帆股份處于腹背受敵之境。

　　力帆股份的從事摩托車、汽車以及通用汽油機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主營(yíng)業(yè)務(wù)主要有摩托車、汽車及其他，汽車主要是乘用車，包括傳統(tǒng)乘用車和新能源乘用車。

　　今年以來(lái)，力帆股份在汽車銷量上有些不盡如人意。

　　根據(jù)力帆股份發(fā)布的今年8月產(chǎn)銷快報(bào)顯示，當(dāng)月銷售傳統(tǒng)乘用車6637輛，同比下降16.21%，前8個(gè)月累計(jì)銷售70497輛，同比增長(zhǎng)0.08%。新能源乘用車8月銷售271輛，同比增長(zhǎng)90.85%，前8個(gè)月累計(jì)銷售2242輛，同比減少46.88%。

　　從市場(chǎng)層面看，力帆汽車的銷量下滑在一定程度上與國(guó)內(nèi)整體汽車市場(chǎng)的發(fā)展情況有關(guān)，且在當(dāng)前的自主品牌傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)，力帆早已不在主流之列。其在新能源車領(lǐng)域的銷量數(shù)據(jù)大幅滑坡，在力帆汽車看來(lái)，是受去年騙補(bǔ)處罰事件影響。

　　去年10月，財(cái)政部發(fā)布公告，力帆乘用車申報(bào)2015年度中央財(cái)政補(bǔ)助資金的新能源汽車中，共計(jì)2395輛不符合申報(bào)條件，涉及中央財(cái)政補(bǔ)助資金11408萬(wàn)元。此后，力帆乘用車2016年中央財(cái)政補(bǔ)助資金預(yù)撥資格被取消。直到今年5月，力帆汽車才恢復(fù)申報(bào)新能源汽車推廣應(yīng)用車型資質(zhì)和補(bǔ)貼申報(bào)資質(zhì)。

　　實(shí)際上，近年來(lái)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)被邊緣化，力帆股份在頻頻布局新能源汽車領(lǐng)域。

　　早在2015年5月，力帆股份曾推出定增預(yù)案，擬募資52億元用于智能新能源汽車能源站項(xiàng)目、智能新能源汽車60億瓦時(shí)鋰電芯項(xiàng)目等。去年，公司還聯(lián)手海博瑞德，布局新能源電控技術(shù)。

　　不過，截至目前，力帆股份的新能源汽車布局尚未進(jìn)入收獲期。相反，伴隨著布局新能源汽車的巨大投入，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年至今年上半年，力帆股份實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為114.17億元、124.11億元、110.47億元、62.98億元，同比增長(zhǎng)13.34%、8.71%、－10.99%、24.10%。同期凈利潤(rùn)為3.86億元、3.54億元、0.83億元、1.21億元，同比下降9%、8.33%、76.66%、32.02%，近幾年增收不增利較為明顯。

　　財(cái)務(wù)上，近年來(lái)力帆股份的資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，截至今年6月30日， 負(fù)債率已升至77.91%，遠(yuǎn)超行業(yè)67.64%的平均水平。此外，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額也是從2014年以來(lái)持續(xù)為負(fù)數(shù)，表明公司的資金流出較多，仍在對(duì)新能源業(yè)務(wù)不斷進(jìn)行投入。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，隨著新能源補(bǔ)貼資質(zhì)恢復(fù)申報(bào)，涌入新能源汽車的資本逐漸增多，于力帆股份而言，將面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

　　尚未形成強(qiáng)有力的品牌影響力，轉(zhuǎn)型新能源欲打“翻身仗”

　　入股盼達(dá)用車或許是力帆股份延伸新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、用互聯(lián)網(wǎng)思維應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)燃油車業(yè)務(wù)邊緣化的試水之舉。

　　艾瑞咨詢汽車研究總監(jiān)聞文曾表示，力帆股份的汽車銷量和利潤(rùn)下滑，除了政策及市場(chǎng)方面的客觀因素外，更主要的是其自身產(chǎn)品存在問題。在其看來(lái)，無(wú)論是傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)還是新能源汽車，至少是目前，力帆股份還未形成強(qiáng)有力的品牌影響力和有效的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　正如一家上市車企證券部人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者所言，新能源汽車的門檻提高了，力帆股份將寶押在新能源汽車上，能否擺脫如今的困境，關(guān)鍵要看能否抓住新能源汽車的發(fā)展機(jī)遇，這其中最重要的當(dāng)屬創(chuàng)新和技術(shù)。

　　力帆股份曾在2015年公布未來(lái)在新能源領(lǐng)域的整體規(guī)劃，即其“智藍(lán)戰(zhàn)略”，它包含了三大核心計(jì)劃，即“新藍(lán)產(chǎn)品”“深藍(lán)能源”和“泛藍(lán)生活”，有計(jì)劃地推出新產(chǎn)品。目前來(lái)看，這一規(guī)劃實(shí)施起來(lái)并不理想。

　　力帆股份似乎也清醒地認(rèn)識(shí)到這一問題，并迅速轉(zhuǎn)型，積極擁抱新興業(yè)態(tài)的風(fēng)口。力帆股份董事長(zhǎng)尹明善曾公開表示，公司將擴(kuò)大進(jìn)出口業(yè)務(wù)和新能源汽車占有率，積極推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，力爭(zhēng)全年打一個(gè)漂亮的“翻身仗”。具體而言，共享汽車、網(wǎng)約車、出租車等公共交通運(yùn)輸及物流運(yùn)輸領(lǐng)域?qū)⒊蔀榱Ψ嚱酉聛?lái)的發(fā)展重點(diǎn)和應(yīng)對(duì)措施。

　　力帆股份曾公開表示，力帆汽車將采用獨(dú)創(chuàng)的分箱換電模式，積極推動(dòng)換電模式的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)，以達(dá)到“車電分離”的行業(yè)模式。

　　今年7月，力帆股份進(jìn)入廣州市出租車市場(chǎng)，換電出租車賺錢效應(yīng)高于分時(shí)租賃，有望在未來(lái)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。此次入股盼達(dá)用車，占領(lǐng)盼達(dá)用車這一用車載體，既有利于推動(dòng)其新能源汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展，又延伸其產(chǎn)業(yè)鏈。

　　在上述上市車企證券人士看來(lái)，擁抱分時(shí)租賃、進(jìn)入出租車市場(chǎng)，力帆股份為自身新能源汽車的入口，但這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。其認(rèn)為，最終效果如何，要看力帆股份是否能形成強(qiáng)有力的品牌影響力和競(jìng)爭(zhēng)力。

　　值得一提的是，力帆股份的短期財(cái)務(wù)壓力不小。截至今年6月底，其流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分別為0.84倍、0.69倍，債務(wù)高懸的情況下，短期資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱。